河北日?qǐng)?bào)、河北新聞網(wǎng)記者 劉立

位于石家莊市鹿泉區(qū)的鑫東瑞鋁業(yè)有限公司，是華北地區(qū)鋁制品行業(yè)中產(chǎn)業(yè)鏈最全的企業(yè)。在并購基金進(jìn)入之前，這個(gè)企業(yè)從事的是傳統(tǒng)工業(yè)型材加工，毛利率也僅僅維持在7%-8%左右。并購基金進(jìn)入之后，幫助其調(diào)整經(jīng)營思路，該企業(yè)逐漸轉(zhuǎn)為定制化、精密化的特種鋁型材加工，2015年上半年毛利率就上升到了16%，預(yù)計(jì)到2018年，鑫東瑞的毛利率將達(dá)到30%，呈現(xiàn)持續(xù)走高的趨勢(shì)。

通過并購基金的操作，鑫東瑞還引入了歐洲最大的戶外用品制造商、最知名的房車制造商之一——德國HYMER集團(tuán)，成功達(dá)成了德國制造與中國制造的結(jié)合。

對(duì)許多人來說，并購基金似乎有些陌生。在日前舉行的“2015大鴻基金并購交易業(yè)務(wù)機(jī)構(gòu)吹風(fēng)會(huì)”上，河北首支并購基金項(xiàng)目正式發(fā)布。而上面提到的河北鑫東瑞就是大鴻基金的并購案例。

什么是并購基金

大鴻基金協(xié)同母公司湯鴻匯泰用3年時(shí)間調(diào)研400余家河北中小微企業(yè)，從債權(quán)業(yè)務(wù)到股權(quán)業(yè)務(wù)，為50家優(yōu)質(zhì)企業(yè)提供不同的融資需求方案，并幫助3家企業(yè)成功登陸新三板，15家企業(yè)在石家莊股權(quán)交易所掛牌。

大鴻基金總裁史洋說，在調(diào)研企業(yè)的過程中，大鴻基金發(fā)現(xiàn)了不少優(yōu)質(zhì)企業(yè)，但是迫于經(jīng)濟(jì)下行壓力以及自身格局的限制，企業(yè)的生存經(jīng)營狀態(tài)不佳，繼而萌生了操作并購基金的思路。

并購基金到底與普通的私募基金有什么區(qū)別呢？“主要是被動(dòng)管理和主動(dòng)管理的區(qū)別。”史洋說，傳統(tǒng)的私募股權(quán)基金門檻低，業(yè)務(wù)量大，業(yè)務(wù)縱深短，對(duì)基金管理人和團(tuán)隊(duì)能力要求低，并不直接參與企業(yè)的運(yùn)營，低成本進(jìn)入，時(shí)機(jī)成熟時(shí)退出獲利。而并購基金管理思路則是主動(dòng)管理，投資對(duì)象主要是陷入經(jīng)營困局又有潛力可挖，有一定業(yè)務(wù)基礎(chǔ)的企業(yè)。基金深度介入企業(yè)的經(jīng)營管理，對(duì)目標(biāo)企業(yè)的業(yè)務(wù)、管理團(tuán)隊(duì)等進(jìn)行重組改造，對(duì)企業(yè)的整體定位具有主導(dǎo)地位，將會(huì)占有大量的被收購企業(yè)董事會(huì)席位。

位于上海的麥味旅游是一個(gè)商業(yè)模式非常新穎的在線旅游的創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)。去年，大鴻基金以并購基金的身份介入，幫助其對(duì)接國際旅行社的合格資質(zhì)，幫其收購旅行社。對(duì)于這個(gè)旅游網(wǎng)站而言，如果靠自己發(fā)展和運(yùn)作，可能需要很多年都達(dá)不到上述水平，并購基金加速了這個(gè)企業(yè)整體發(fā)展進(jìn)程，企業(yè)價(jià)值也得到了明顯提升。

未來5至10年河北并購基金進(jìn)入快速發(fā)展期

據(jù)了解，在大鴻基金成立之前，我省并沒有專業(yè)的并購基金，河北地區(qū)的兼并收購業(yè)務(wù)大多依靠京津的投行團(tuán)隊(duì)來完成，或者由河北本地企業(yè)自行組織完成。這么賺錢的買賣，為什么做的人不多？

有著10年國外投行經(jīng)驗(yàn)的史洋說，因?yàn)檫@是一個(gè)門檻非常高的行業(yè)，需要大量資本、人才、經(jīng)驗(yàn)和項(xiàng)目的堆積，能夠形成這樣條件和優(yōu)勢(shì)的機(jī)構(gòu)是長時(shí)間在市場(chǎng)的孕育過程中發(fā)展出來的。同時(shí)，國內(nèi)的中小企業(yè)的財(cái)務(wù)制度不太規(guī)范，對(duì)于企業(yè)的盡職調(diào)查和價(jià)值合理評(píng)估難度非常大。而對(duì)于河北來說，人才和資金的流失則是現(xiàn)實(shí)問題。目前并購基金在河北剛剛進(jìn)入萌芽階段，在接下來的5—10年，像并購基金這種做私募股權(quán)投資的中間機(jī)構(gòu)會(huì)越來越多。

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